daptif Piyasalar Hipotezi, Etkin Piyasalar Hipotezi ile Davranışsal Finans Teorisinin bir karışımı olarak görülmektedir. Bu hipotezde piyasaların krizlere duyarlılığı ölçülmektedir. Eğer bir piyasa, krizler karşısında ani değişimler yaşıyorsa “adaptif değildir” sonucuna ulaşılmaktadır. Piyasaların adapte olabilme özelliğinin artırılması için geliştirilen bu hipotez son dönemlerde birçok araştırmanın konusunu oluşturmaktadır. Bu çalışmanın konusu, gelişmiş ve gelişmekte olan 11 ülkeden seçilen 33 borsa endeksinde Uyarlanabilir Piyasalar Hipotezinin varlığına dair kanıt aramaktır. Burada amaç, seçilen ülke borsalarının kriz, şok gibi olağanüstü durumlarda ve sonrasında adaptasyon sürecini izlemektir. İlk olarak seçilen ülke verilerine Harvey ve ark. (2008) tarafından önerilen Doğrusallık testi uygun görülmüştür. Doğrusallık testi sonucunda doğrusal indeks verilerine LS (2013) tek kırılmalı birim kök testi ve LS (2003) iki kırılmalı birim kök testi uygulanmıştır. Doğrusal olmayan indeks verilerine ESTAR tipi KSS ve tau (τ) birim kök testleri uygulanmıştır. Analiz sonuçlarında elde edilen bulgular yapılan testlere göre farklılık göstermektedir. Yapılan testler sonucunda ulaşılan ortak sonuç; Veri olarak seçilen borsa endeksleri tek bir teste göre kesin bir yargı içermemektedir. Dolayısıyla bir teste göre "APH geçerli" diğer test sonucuna göre "geçersiz" sonucunu alıyorsak bu testlerin yeterli olmadığı anlamına gelmemekte, kesin bir yargı içermediği anlamına gelmektedir. Sonuç olarak kriz ve şok karşısında bütün piyasalar farklı zamanlarda adapte olmaktadır. Özellikle COVID-19 pandemisinde dikkat çekici sonuçlar gözlemlenmiştir. Demokratik ve özgür ülke sınıfında olan ülkeler, krizlere karşı daha duyarlı olurken, Rusya ve Çin gibi dışa kapalı ülkeler krizlere daha esnek tepki vermektedir.
The Adaptive Markets Hypothesis is seen as a mixture of the Efficient Markets Hypothesis and Behavioral Finance Theory. In this hypothesis, the sensitivity of markets to crises is measured. If a market experiences sudden changes in the face of crises, it is concluded that it is "not adaptive". This hypothesis, developed to increase the adaptability of markets, has been the subject of many researches recently. The subject of this study is to look for evidence of the existence of the Adaptive Markets Hypothesis in 33 stock market indices selected from 11 developed and developing countries. The aim here is to monitor the adaptation process of selected country stock markets during and after extraordinary situations such as crises and shocks. First, the selected country data were analyzed by Harvey et al. The Linearity test suggested by (2008) was deemed appropriate. As a result of the linearity test, LS (2013) single-break unit root test and LS (2003) two-break unit root test were applied to the linear index data. ESTAR type KSS and tau (τ) unit root tests were applied to the nonlinear index data. The findings obtained in the analysis results vary depending on the tests performed. The common conclusion reached as a result of the tests performed; Stock market indices selected as data do not contain a definitive judgment based on a single test. Therefore, if we get the result "APH is valid" according to one test and "invalid" according to the other test result, this does not mean that the tests are not sufficient, it means that they do not contain a definitive judgment. As a result, all markets adapt to crises and shocks at different times. Remarkable results have been observed, especially in the COVID-19 pandemic. While countries that are democratic and free are more sensitive to crises, closed countries such as Russia and China respond to crises more flexibly.
